Kompanije ulažu milijarde u bitcoin
Kako cijena bitcoina nadmašuje 100.000 dolara, niz kompanija koristi prednosti javno dostupnih tržišta kroz SPAC-ove i obrnuta preuzimanja kako bi u velikim količinama kupovali digitalnu imovinu.
Kompanije poznate kao “crypto treasury companies” – javno listana preduzeća fokusirana na kupovinu digitalne imovine poput bitcoina – postale su jedna od najznačajnijih finansijskih pojava 2025. godine. One prikupljaju kapital, spajaju se sa fiktivnim preduzećima (tzv. shell firms) i masovno kupuju tokene, što institucionalnim i malim investitorima omogućava izloženost kriptotržištima – bez potrebe za korištenjem često nesigurnih kriptomjenjačnica i digitalnih novčanika.
Strategiju “kripto blagajne” pokrenuo je milijarder Michael Saylor kroz svoju firmu MicroStrategy (danas Strategy). Više od 70 javno listanih preduzeća širom svijeta trenutno drži preko 67 milijardi dolara u bitcoinu. No, brzina kojom nove firme ulažu nije ništa manje impresivna: od aprila je preko 30 javnih preduzeća najavilo slične planove, ciljajući na ukupno 19 milijardi dolara kapitala, navodi Elliot Chun iz financijsko-savetodavnog društva Architect Partners iz Palo Alta.
Trump, Tron i nove akvizicije
Prošle sedmice, Trump Media and Technology Group – vlasnik društvene mreže Truth Social – osigurao je 2,3 milijarde dolara kroz prodaju dionica i konvertibilnih vrijednosnih papira, što predstavlja jedno od najvećih pojedinačnih ulaganja u bitcoin dosad. U ponedjeljak je milijarder Justin Sun, ključni finansijski partner Trumpove kripto imperije, objavio da će njegova platforma Tron ući na američku berzu spajanjem sa SRM Entertainmentom, uz investiciju od 210 miliona dolara u Tron tokenima.
Dionice mnogih ovih firmi, uglavnom neprovjerenih, bilježe enormne skokove. Janover (platforma za komercijalno nekretninsko financiranje), preimenovana u DeFi Development Corporation, skočila je za više od 5.300% nakon prelaska na Solana strategiju. Japanski hotelski lanac Metaplanet, koji je postao bitcoin hodler, porastao je za 472%. Strategy, Saylorova firma, porasla je 30% ove godine, odnosno čak 3.000% u posljednjih pet godina.
Špekulacija, poluga i volatilnost
Mnoge od ovih novih kripto-firmi koriste polugu – kupuju kriptovalute koristeći se konvertibilnim dugom ili vlasničkim vrijednosnim papirima, slično kao Strategy. Kada cijene bitcoina rastu, poluga pojačava dobit. Istovremeno, visoka volatilnost čini ove dionice atraktivnima za hedge fondove i trgovce derivatima.
“Sada postoji niz ulagača koji žele pristupiti kripto rizičnosti na reguliran način, a ove blagajničke kompanije to omogućuju”, kaže Jeff Park iz Bitwisea.
Prednost javnog statusa i institucionalni kapital
Za razliku od privatnih kriptotvrtki, javno listanje omogućava tvrtkama brz ulazak u institucionalni kapital. Listanjem na berzi, mogu prikupiti milijarde i investirati veličinom nedostižnom za privatne firme.
Umjesto skupe i dugotrajne IPO rute, većina ovih kompanija bira SPAC-ove ili spajanje s fiktivnim preduzećima. Na primjer, Twenty One Capital, podržan od Tethera i SoftBanka, spaja se sa SPAC-om Cantor Equity Partners u transakciji vrijednoj 3,6 milijardi dolara. Dionica SPAC-a porasla je sa 10,80 na 35 dolara prije finaliziranja spajanja.
Slično tome, Strive Asset Management, čiji je suosnivač bivši predsjednički kandidat Vivek Ramaswamy, u maju se spojio sa Asset Entities; cijena dionice skočila je sa 0,60 na 13 dolara, a kasnije se stabilizirala na 5,42 dolara.
Izazovi i upozorenja
Park upozorava da je trenutni rast ovih dionica zabrinjavajući jer se događa prije formalnog zaključivanja transakcija. “Ako vjerujete da svi čekaju ulaganje u bitcoin i da će novac preplaviti tržište, morate se nadati da ćete biti prvi koji ‘uđu’ u igru”, objašnjava.
Naglašava da većina firmi nije iskoristila puni potencijal bitcoina – posebice kroz staking i druge finansijske modele.
Elliot Chun iz Architect Partners upozorava da je ovo “finansijski inženjering u najboljem (i najopasnijem) smislu”. Korištenje konvertibilnih obveznica, privatnih plasmana i raznih struktura podsjeća na MBA udžbenik o javnom kapitalu.
GameStop, lanac videoigara, koristi više od 3 milijarde dolara konvertibilnog duga za svoju bitcoin strategiju i već je uložio 500 miliona dolara. Dok god dionica raste s kriptotržištem, menadžmentu to možda i nije bitno, iako još nije jasno kako će ostvariti povrat.
“Sadašnje tržište je preplavljeno hypeom, a mnogi učesnici nemaju potrebna znanja o kriptovalutama i zamkama ovakve imovine”, zaključuje Chun. “Kao veteran u kriptu, uvijek tražim znakove iduće kripto zime. A čini mi se da bi ova situacija mogla biti njen početak.”